周五(11月18日)期市跌多漲少，能源化工品種重挫，截止下午收盤，PVC封死跌停，焦煤大跌4.13%，動(dòng)力煤、丙烯、乙烯、鐵礦石跌逾2%，橡膠、焦炭、滬錫、錳硅、黃金、白銀跌逾1%，漲幅方面，膠板大漲4.33%，菜籽大漲2.78%，滬鋁、加大、硅鐵、甲醇漲逾1%。

　　最近，國(guó)家發(fā)改委多管齊下控制煤價(jià)，在先前釋放先進(jìn)產(chǎn)能增加產(chǎn)量的基礎(chǔ)上，約談大型煤企，撮合相關(guān)企業(yè)簽訂長(zhǎng)協(xié)，然后著手增加運(yùn)力，體現(xiàn)了國(guó)家調(diào)控煤價(jià)的決心。

　　基本面逐漸向空方傾斜

　　第一，庫(kù)存回升跡象明顯，供給端看空。隨著優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放和運(yùn)力的增加，煤炭庫(kù)存已經(jīng)開始回升。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對(duì)50家樣本鋼廠焦化及100家獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤庫(kù)存調(diào)查數(shù)據(jù)，截至10月27日，其總庫(kù)存量為1157.74萬(wàn)噸，與前一周相比增32.82萬(wàn)噸，環(huán)比增2.92%。由此來看，焦煤庫(kù)存在逐漸回升，預(yù)計(jì)當(dāng)運(yùn)力增加到位后，庫(kù)存回升會(huì)更加明顯。

　　第二，鋼廠利潤(rùn)下滑減產(chǎn)，需求端利空。目前，焦炭?jī)r(jià)格已經(jīng)占到了螺紋鋼成本的35%以上，年初僅20%，不斷壓縮鋼廠利潤(rùn)，不少鋼廠已經(jīng)陷入虧損，高爐開工率進(jìn)一步下降。加之11月4日唐山限產(chǎn)，唐山全市鋼企燒結(jié)停產(chǎn)，焦化廠出焦時(shí)間延長(zhǎng)至48小時(shí)，對(duì)煤焦的需求會(huì)有所緩解，需求端利空。

　　在上述形勢(shì)下，預(yù)計(jì)焦煤、焦炭庫(kù)存會(huì)進(jìn)一步回升，鋼廠利潤(rùn)下降和環(huán)保限產(chǎn)帶來的高爐開工率會(huì)下降，供需面將逐漸趨于平衡，加上政策引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒，煤焦價(jià)格開始回調(diào)。

　　OPEC產(chǎn)量創(chuàng)新高，歐美原油期貨回落，限產(chǎn)預(yù)期落空。預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期需求難以有效放量，本周市場(chǎng)將高位振蕩，可能出現(xiàn)階段性調(diào)整。

　　截至昨日，期現(xiàn)價(jià)差為990元/噸，明年5月和1月的價(jià)差到330元/噸。自8月12日到現(xiàn)在，價(jià)差范圍一直在擴(kuò)大，主要原因與這一段時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)格下降的幅度沒有期貨盤面下降的幅度大。跨期價(jià)差也是在擴(kuò)大。

　　PP與LLDPE之間的價(jià)差，不論是期貨還是現(xiàn)貨之間的價(jià)差都在縮小，首先跨品種套利的操作空間利潤(rùn)下降，這主要是由PP價(jià)格抬升，LLDPE價(jià)格下落造成的。

　　預(yù)計(jì)PP四季度整體走勢(shì)以下行為主，但是不會(huì)一路下滑，振蕩或者波動(dòng)，抑或是波動(dòng)區(qū)間會(huì)加大，還是要進(jìn)一步關(guān)注三點(diǎn)：石化政策、成本、庫(kù)存變化。整體上，建議高位做空為主。

　　中國(guó)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，10月我國(guó)進(jìn)口鐵礦石8080萬(wàn)噸，環(huán)比回落12.45%，同比增長(zhǎng)6.99%，9月該數(shù)值創(chuàng)歷史第二高位。從近5年的歷史數(shù)據(jù)來看，進(jìn)入下半年，鐵礦石供應(yīng)量會(huì)逐步增加，其中四季度是主流礦發(fā)貨高峰期。

　　歷史規(guī)律顯示，9月起全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量將明顯下滑，且產(chǎn)量下滑之勢(shì)會(huì)持續(xù)至年底。多數(shù)年份，粗鋼日均產(chǎn)量在12月達(dá)到年內(nèi)最低值。進(jìn)入11月，鋼材市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，尤其北方地區(qū)，鋼材需求減弱。此外，由于焦炭資源緊張，部分鋼廠臨時(shí)檢修，考慮到焦炭資源緊張局面尚未緩解，而且利潤(rùn)被擠壓，鋼廠減產(chǎn)情緒升溫。

　　Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存為10684萬(wàn)噸，環(huán)比減少196萬(wàn)噸，這是連續(xù)四周回升后的首度回落。當(dāng)周，全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石日均疏港量為273.20萬(wàn)噸，環(huán)比回升11.20萬(wàn)噸，創(chuàng)4月29日以來的最高值。與此同時(shí)，北方六大港口鐵礦石到港量為1352.50萬(wàn)噸，環(huán)比增加263.40萬(wàn)噸，創(chuàng)2002月12日以來的最高值。綜合上述三組數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)慶節(jié)后進(jìn)口礦港口庫(kù)存止跌企穩(wěn)，重回近兩個(gè)月的高點(diǎn)，近期到港船舶增加是港口庫(kù)存回升的主要原因。當(dāng)前，鐵礦石供應(yīng)量創(chuàng)近8個(gè)月來的峰值。隨著天氣的轉(zhuǎn)涼，鋼材消費(fèi)進(jìn)入淡季，鐵礦石供應(yīng)卻在增加，無疑，對(duì)礦價(jià)是一個(gè)打壓。